A股北上资金到底指啥？一文搞懂它的广义与狭义定义

<杠杆炒股平台>A股北上资金到底指啥？一文搞懂它的广义与狭义定义

1，什么是北上资金

北上资金顾名思义是从南向北进发的资金，虽然其定义五花八门，其取名的来由以小编来看基本上是因为香港在中国的南边，所以通过香港流入中国股市的的资金统称为北上资金。小编百度了一下，基本上答案都是：

北上资金，就是俗称的热钱。中国大陆资本流动是受到管制不是自由流动的，境外资金无法直接参与A股投资。但我国香港地区属于国际化金融中心，境外投资者可以通过香港的资本市场进行A股投资。

这种解读，基本上说好听是认识不全面，说难听就是胡说八道。如果说借用“北上资金”就等同于“热钱”的话，那么热钱不只是境外投资的，境外投资也不光只有“热钱”（后面小编会讲到，其实北上资金基本上还是注重价值投资的），而且即使把热钱和境外投资合并起来，那么“境外投资的热钱”也不止有香港一条路。

由于没有统一的官方定义，这里给出“北上资金”的两个定义：

1）狭义的北上资金是通过沪港通和深港通进入沪市和深市的“香港”资金；

2）广义的北上资金是“境外投资者”通过各种渠道进入中国股市的的“境外”资金。其中“广义定义”包括“狭义定义”，而本文的余下内容均按照“广义定义”来解释。

第一种a股北上资金是指，通过沪港通和深港通进入中国股市的境外资金

等同于“狭义定义”的沪港通和深港通进入中国股市的资金。我们以沪港通为例（深港通和沪港通除了一些限制项不一样以外，理念基本是一样的）进行说明。沪港通包括沪股通和港股通两种，顾名思义，沪股通和港股通在沪港通的框架范围内互为逆向，即允许港资进入沪市，也允许大陆资金进入港市。沪港通中跟上海证券交易所（上交所）所配对，做技术连接的，并不是香港交易及结算所有限公司（港交所），而是港交所的全资子公司香港联合交易所有限公司（联交所）。

有趣的是联交所是在香港回归后不久，为了整合香港金融市场，合并了原先的香港联合交易所、香港期货交易所、香港中央结算有限公司等3个交易所而设立的，是港交所的全资子公司； 更为有趣的是，联交所的母公司港交所（HKEx）作为一家公司是在联交所上市的。

1）沪股通是指香港投资者委托香港经纪商，经由联交所设立的证券交易服务公司，向上交所进行申报，买卖规定范围内的上交所上市的股票，在设立之初，沪股通股票范围包括3种，即上证180指数、上证380指数成份股、上交所上市的A+H股公司股票。上交所股票以人民币报价，以人民币结算。

2）港股通是指内地投资者委托内地证券公司，经由上交所设立的证券交易服务公司，向联交所联交所上市的股票，在设立之初，港股通的股票范围包括3种，即联交所恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数成份股、在联交所和上交所同时上市的A+H股公司股票。联交所股票以港币报价，以人民币结算。

之后上交所和联交所又细化和扩展了一些资格认证，监管规定，总量指标等等。

第二种A股北上资金到底指啥？一文搞懂它的广义与狭义定义，合格境外机构投资者（QFII）

单就沪港通和深港通来说，其资金进入大陆其实算不上最早，甚至算不上主力。中国合格境外机构投资者（ ，QFII）制度正式出台，是我国第一次允许合格境外机构投资者经审批进入中国A股市场进行投资。据国家外汇管理局（SAFE）发布的数据，QFII的投资到2019年应该可以轻松过1000亿美元了。

与沪港通中沪股通和港股通互为逆向的原则一致，QFII（合格的境外机构投资者）也有其对应的逆向，就是QDII（合格的境内机构投资者），其关键词“机构”非常重要，起到的是一个认证通道的效果。其实无论是QFII还是QDII，都不是我国特有的制度，世界上所有对外汇进行管制的市场，只要允许外资参与，或者本土资金出海，都有其QFII和QDII只不过叫法不同，最典型的例子就是韩国。

在QFII制度下，任何打算投资我国境内资本市场的人士必须通过经过认证合格的机构进行证券买卖，目的是便于我国政府和市场监督部门进行：1）外汇监管，防止汇率意外波动；2）宏观调控，目的是减少热钱的流动对证券市场的冲击。

第三种，人民币合格境外机构投资者（RQFII）

相对于QFII需要境外投资者先将美元换成人民币，再用人民币在中国境内进行投资，RQFII则是指以人民币为投资方式的合格境外机构投资者。就是说，RQFII募集的境外投资人的投资资金是离岸人民币，而不是美元。

离岸人民币是相对于在岸来说的，是指在中国境外经营人民币的存放款业务，也就是说这些人民币是境外投资人存在相对于中国来说的海外账户上的。而人民币在岸业务是指人民币在国内的业务。

由于是人民币直接投资，并不涉及到换汇的问题，所以RQFII相对来说比QFII要简便很多，而且不会有汇率的风险，从监管层面上来说也不会存在威胁到人民币汇率稳定的风险。

本期整理了北上资金持有流通股比例排名前100位上市公司，仅供参考，不作为任何买卖依据，买者自负。